地頭蟲：東江環保

近來曾特首高調推動「藍天行動」，大家對環保議題忽然關注起來。不過，講到改善空氣質素，香港還需內地政府的配合。事實上，在中國「十一‧五」規劃中，環保已被列為施政重點，廣東省亦採取措施大力改善工業污染問題。據估計，珠三角地區環保節能的市場規模可達數千億元，加上仍屬發展初期，當中的巨大商機可謂不言而喻。不少腦袋靈活的港商已摩拳擦掌，窺伺這門生意；投資市場內也有一些公司轉型發展環保業務，但大部分都仍處投資期，或參與的環保項目只佔集團營業額的一小部分，純粹概念主導。不過，在創業板裡還有一間公司——東江環保(8230)，它的業務由始至終都是百分百經營環保，已經連續3年保持每年雙位數的純利增長，股價更由年初的0.6元升到2元以上，是得到市場認同的結果。東江環保於99年在深圳成立，03年在香港創業板上市。業務圍繞環保項目發展，其中「生產及銷售資源化再造產品及提供廢物處理」業務佔總經營利潤的94.6%。這業務可細分為兩部分: 其一，「對危險廢物進行資源化利用」，就是在無害化處置過程中將有利用價值的成分提煉加工，生產化學原料產品及銷售。提煉的產品以硫酸銅為主的十幾種產品，廣泛應用於動物飼料、電鍍和建築塗料等行業。其二，為企業提供「危險廢物的無害化處置技術服務」，使危險廢物經處理後達到環保排放要求，從中收取處置服務費。集團表示將以「無害化處置技術服務」為未來的重要收入來源。東江環保05年營業額為2.92億元(人民幣，下同)，較上市前(02年)的0.62億元，上升4.2倍。05年純利有0.55億元，也較02年升2.75倍。集團2005年處理的各種含重金屬工業危險廢物達10萬噸，是2001年的3倍。在處理規模上，東江環保已站在中國本土危廢處理行業前列。剛公布截至06年6月30日止之中期業績中，營業額維持38.3%的高速增長，綜合毛利率由05年的42.9%提升至46.7%。由於「廠房與設備減值、折舊」入帳，純利率由21.1%下跌至18.5%，但不影響實際業務表現。良好的增長趨勢，完全得益於擴充廢物收集網絡、及整體規模效益的增加。除了固有的珠三角地區，集團已經在江蘇昆山和四川成都等地拓展業務，建立了7個營運基地，為超過500家企業提供危廢處理解决方案。今年東江環保將主力投放於廣東省危險廢物綜合處理示範中心，集團擁有項目的30年特許經營權，是全國同類中心的示範作。該項目劃分為兩階段，預計每年處理危險廢物5萬噸。首階段處理危廢及醫療廢物，今年將投入服務; 第二階段則將處理範圍擴大至金屬廢物、廢溶劑、廢棄電子和電器用品。期內集團投放600萬元(較05年度增加5.3倍)在研究增加資源化產品種類及提高附加值，至於利用垃圾填埋氣體發電的試驗項目亦將於下半年投入營運。中國政府的環保監管力度持續增強，除了對污染性工業加以監管，對從事環保業務企業的質素要求亦愈來愈嚴格，起步較早的東江環保是受惠者。目前，集團最大的威脅來自技術先進的跨國環保巨頭的競爭，如全球最大的環保集團——法國威立雅屬下的專業廢棄物管理公司奥綠斯(ONYX)。跟其他行業處境相似，作為國內企業，東江環保在技術上須急起直追，但它的優勢是較了解目前中國市場，及已佔據了有利「山頭」。
(8月22日刊於《am730》)