Thursday, March 30, 2006

誰是朗拿度的米飯班主?

上周歐聯16強淘汰賽踢至日月無光,球迷捱更抵夜睇波之時,歐洲各大球會則繼續財源滾滾來。電視轉播與門票收入,加上球迷的忠心「奉獻」,足球有如賺錢的滾球,科技的進步,令包括禢中怡等球迷能夠觀賞心儀球隊的大部分直播賽事(皇家馬德里及曼聯等大牌球會,更加是一場不漏),以及緊貼喜愛球星的一舉一動,球會的賺錢能力,亦逐漸變為由球星主導。

最佳例子莫過於皇馬,雖然該支西班牙勁旅正面臨連續3個球季未能捧走任何錦標的厄運,但由於陣中擁有碧咸、施丹及朗拿度等球星,球會的收入不跌反升,去年更以2.75億歐元(約25.8億港元)的收入,爬過過去8年來的「財政冠軍」曼聯,成為全球最富有的球會。雖然皇馬會長佩雷斯(F. Perez)早前因球隊成績欠佳而辭職,但在商場上,他確是贏了漂亮的一仗。

自2000年7月上任以來,佩雷斯採取「一年一星」政策,此舉雖令不少人擔心皇馬的財政狀況,但事實上,皇馬在2004年6月的總財富數字已高達1.69億歐元(約15.9億港元),銀行負債已經一筆勾消,一年之後,皇馬的收入更已增長了兩倍有多。皇馬的收入之中,市場開發收入所佔的比例亦越來越高,去年球會在這方面的收入便佔了總收入的45%,比例為歐洲球會之冠,單是這方面的收入,他們已比曼聯多5,180萬歐元(約4.8億港元),可見以球星開發市場的策略,皇馬是絕對成功的。

提供球場作為演唱會表演場地,是球會另一條財路。曼城的曼城球場(City of Manchester Stadium)是受眾多國際知名樂隊青睞的表演場地,該球場原是為了2002年英聯邦運動會而建,運動會結束後,曼徹斯特市議會把曼城球場交付曼城,以換取該球會的舊球場緬茵路球場(Maine Road)作開發新區之用。

為了符合足球比賽用途,曼城須花費3,500萬鎊(約4.7億港元)改建該球場,包括拆除跑道、降低草坪以及加建看台,但新球場可容納4.8萬名觀眾,加上設計及設施嶄新,故一直是開演唱會的熱門地點,長遠來看這筆錢絕對是花得過。樂壇班霸Oasis及U2去年夏天均曾在曼城球場舉行過演唱會,票價最平的為30多鎊(約400港元),最貴的VIP門票則超過300鎊(約4,000港元)。Bon Jovi今年6月亦會在該球場舉行演唱會,可見這條財路是長開長有。

為了繼續開發市場,令賺錢滾球愈滾愈大,皇馬及曼聯等球會更把市場轉移至亞洲這塊大肥肉上,所以近年這些球會不時都會在開季前來一趟亞洲熱身之旅,進一步鞏固球隊在當地的受歡迎程度,令球會商品在銷售方面更進一步,甚至獲得更多贊助商青睞。

錢愈滾愈大,球員的薪酬亦愈來愈高,傳聞曼聯後衛里奧費迪南的周薪,便高達12萬鎊(約160萬港元)的天文數字,可說是「流滴汗都貴過人」。由於足球產業產生的金錢大多都來自球迷,所以當這些腰纏萬貫的球星表現不落力之時,球迷是絕對有權責罵的。朗拿度,你明白了嗎?

2G市場仍是中移動主要動力
昨天的市場焦點為中移動(941)。這間國內最大的電訊公司宣布不錯的業績,純利535.5億元人民幣(下同),增長28%,輕微高出市場預期。中移動一直備受批評的是其派息較低,不過管理層看來已接受了投資界的意見,2005年總派息達每股1.02港元,較預期高6%。派息率亦由33%提升至39%,並計劃06年再增加至42%。這對股東而言亦是好事,因原先預期集團需要為3G作大額投資而減少派息率。

不計3G,今年的資本開支為833億元,較05年增加16.5%,但07及08年則減少至780億元及760億元,這亦可能是集團預期提高派息率的原因。事實上,資本開支升亦不一定是壞事,因中移動的經營效率亦在提升中。在06年1月的新增客戶數目較05年12月及11月為高,而總用戶數則已達到2.5億,佔全國大約三分之二的市場佔有率。不過,市場的焦點始終是3G。管理層指出,他們正在積極研究 3G 市場運營策略,並利用 2G 資源以達致 2G 向 3G 平穩過渡。至於何時,公司則沒有透露。暫時看來信產部或較傾向國產TD-SCDMA之標準,中國電信(728)或會是首間取得TD-SCDMA為標準的3G牌照,而中移動則可能在TD-SCDMA牌照發出後不久獲得3G牌照,規格則仍然是一個問號,3G產品是否成熟亦是另一個隱憂。由於預期2G與3G之間價格的距離,兩者或仍然可以共存一段時間。可以預期2G GSM市場仍然是中移動的主要動力。

不過,如果需要為3G作出巨額投資,短線盈利的增長動力亦會放慢。保守估計今年純利增長10%,06年市盈率約為13.1倍,股息率3.1%,估值不過不失。不過作為國內最大的營運商,在12倍市盈率或34.5元左右已有吸引力。

股市仍然是個別發展,但短線看來仍然是牛皮偏淡,成交仍然低微。不過,炒股不炒市,昨日深圳地產股百仕達(1168) 升9%,早前提及的深圳控股(604)則升12%,創2000年新高。深圳控股擁有土地儲備357萬平方米,足夠未來5年發展,現時公司股價亦僅僅高過帳面值。去年下半年國內投資者開始轉向深圳樓市,暫時看來升幅仍可維持。以此趨勢看,深圳控股仍然不昂貴。

(17-03-06 刊於《am730》)

10 Comments:

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