創業板笑話 裕興發達之謎

禤中怡昨日談到企業管治(Corporate Governance)，其中藍籌股財雄勢大，加上顧及公司名聲，自然會小心處理事務，相反二三線股份集中業務發展，分分鐘忽略了這個重點，最新的例子就是創業板上市公司裕興科技(8005)。

這間公司從事生產數碼科技產品等，最令人側目的是，雖然公司掛有「科技」二字，卻原來不務正業。早於04年8月該集團透過旗下全資附屬金裕興動用高達約2.12億港元，向三水健力寶購買一間深圳江南的公司10.435%股權，而深圳江南本來持有平安保險(2318)內地法人股，金裕興應佔僅5,100萬股。最特別的地方是，裕興主席祝維沙當時又是三水健力寶控股公司的股東之一，而三水健力寶附屬的健力寶卻出現財政困難，及後三水健力寶更被少數股東接管，但金裕興卻仍然向三水健力寶收購資產，那麼是不是有人想趁勢為資產找出路呢？至於那批平保法人股並非在交易所流通的普通股，要脫手並非易事。

對裕興而言，也是問題多多：第一，裕興當時市值才不過1.24億元，公司律師亦曾指根據中國法例，該股旗下金裕興並無足夠資產淨值進行收購，莫非有人很想很想塞錢讓裕興小股東賺？第二，亦是最重要的，這宗交易以規模計，已被視為非常重大收購，但股東們卻原來一直被蒙在鼓裡，當然無法提出任何意見，直至該股披露方知底蘊；第三，一間經營科技產品的公司卻不務正業，協助大股東接收一些與業務不相關的資產，究竟對股東有多大效益，對視作投資科技股的投資者而言，又是否入錯市？好了，若果這宗投資變成無價值的話，又是甚麼回事呢？董事指倘投資深圳江南被視為無價值，最壞財務結果是要為認為深圳江南的投資帳面值逾2億元作撥備，即變相損失，以及為一項用逾1,800萬股平保法人股作抵押的貸款共1,200萬元作撥備。

雖然股價復牌後一度急升9倍有多，但投資者若憧憬所持平安保險法人股而高價追入，恐怕大有可能損手爛腳離場，皆因股價之後一直在1.5至1.7元之間上落，賺錢的或許又是大股東！更重要的是，請不要忽略整項交易可能變成沒有價值，屆時以為執到寶，可能換回兩根草！

禤中怡無意將創業板地位貶低，相反這個融資渠道確可提供另一個平台讓小公司成長，如不少創業板公司轉往主板掛牌後股價表現不俗，可惜的是，企業管治不應只停留在大企業身上，細公司也應有嚴格企業管治水平，分分鐘比大企業要求更高，為甚麼？假若不幸出事，如公司資產流失1億元，請問對一間市值數十億元的企業和市值1億多元的企業來說，哪個影響更嚴重呢？

內地有政策 香港無對策
面對毒菜、毒魚、毒豉油、毒……，毒到禤中怡都不知怎算好。內地政府一片好心，繼突然禁止輸出淡水魚來港後又有新政策，昨更禁止利用陸路運輸，將內地鹹水海產輸入香港，涉及的產品由魚類產品，擴闊至蝦蟹及貝殼類產品，真正做到魚蝦蟹通殺。話雖可找替代品，如急凍魚類產品及其他海外出口貨，以香港這個號稱「國際金融中心」，相信不愁欠缺揀擇這個問題。可惜的是，內地的政策已開始讓香港人體會其「主客」之分，隱約看到香港出現一種束手無策之感。

首先，在食物進口方面，香港的衛生要求的確較內地高，但不代表內地同胞生命不值錢，相反香港更要扮演牽頭角色，讓內地的食物衛生標準追上來，儘管孔雀石綠、抗生素等等含量超標，進食一點點不會致命，但香港這個「國際金融中心」應建立榜樣，令內地人明日食物衛生的重要性，「食得多才有危險」的言論亦不應宣之於衛生署之口吧！對著香港順民這樣說還未至大問題，如對著老外還誇誇其談「少少毒無事論」，反嚮會有多大呢？至於內地執行政策時的確令人不知所措，如上周九廣直通車突停駛，旅客不知怎算好，之前兩周，禤中怡的朋友往上海公幹，可惜上海浦東機場卻又突然不明所以地關門，飛機只好急轉往杭州降落，難為那位朋友滯留在機上等復飛，最後短短約3小時航程，慘變8小時長途旅程，場面慘淡之外，實在說不出其他話來。

(12月12日刊於《am730》)