Sony認低威撼Apple

日本名牌Sony的產品，十居其九堅持要用自己發明的格式，例如Sony Ericsson電話，人人侷住要用Memory Stick，以及PSP專用的UMD碟。以前，Sony亦曾棄用VHS格式的錄影機，只會推出其自己發明的Betamax格式錄影機。Sony這種做法，背後的算盤如下︰因為Sony的產品好，形象好，吸引不少消費者購買，久而久之，就有一班擁躉。既然有批固定擁躉，採用自家格式就賺得更多，正所謂肥水不流別人田。

不過照Sony的過往經歷來看，Sony此做法其實似用自己的業績來作賭注多一些。好像Memory Stick，幸好現在PSP及Sony數碼相機流行，否則只得Sony產品才會用的記憶卡格式，很難吸引顧客。

Sony過往失敗的例子多過成功例子。以錄影機為例，Sony當年堅持用Beta格式，不跟松下等提出的VHS格式，結果點？Sony在家用錄影機市場負隅頑抗，在長年孤軍作戰後，最後要在家用錄影機市場放棄Beta，改為用VHS，但已失去了市場先機，結果在錄影機市場鎩羽而歸。

相似的故事，最近又重演一次。原本Sony的mp3機，並不能播放mp3或aac格式的檔案，只能夠播Sony獨有的atarc格式檔案。本來這樣可有效反翻版，唱片公司都好歡迎。

但問題是，由於atarc是Sony獨家，用家聽歌前要用軟件轉格式至得，太過麻煩。結果本來以walkman雄霸手提音樂市場的Sony，眼白白將霸主之位拱手讓俾Steve Jobs的蘋果電腦。最近，Sony終開始支援mp3以及aac格式的音樂，以行動來認低威。

如果Sony不改改這種「藝術家脾氣」，禢中怡真係替Sony的股東擔心。

注意風險管理

美國一如所料加息四分一厘。由於美國經濟數據仍然偏向正面，相信繼續加息的機會不小，現時說利率已見頂，可能言之尚早。不過，雖然受到聯匯限制，香港亦應跟從美國加息。

然而，在資金充裕的情況下，按揭市場四大巨頭昨天宣布不加息，可能任總遲吓又會再警告投資者銀行將追加利息，尤其是他認為大家的身家竟然比97年還要少，萬一樓市突然逆轉就大鑊。現時市場氣氛仍然熾熱，尤其是新股好像是必勝的投機，好像低調上市的DBA(3335)首日上市亦較招股價1.26元上升超過34%。加上大連港(2880)等熱門新股，不升30%便是不合格。作為投資者，在這段時間內更應仔細閱讀招股書，因為一些公司可在現時市況下趁熱鬧。每年的上市費用不便宜，但一些公司還是會以「吸水」為先。

據聯交所的資料顯示，FPC解決方案供應商佳邦環球(471)主席林正弘於5月4日，在以每股1.2元沽售5,833萬股，持股量由5.5%降至0.83%。另一大股東Century Champion Group亦在同日以每股1.1元減持4,500萬股，仍然持有6.36億股。大股東減持並非特別新聞，但我們更關注的是公司上市後的首份業績。

公司在去年10月上市，其後發生了兩件重要事情。第一，公司發盈警。佳邦在06年1月提醒股東，其截至05年12月31日止的全年業績，將「因未能預計主要客戶延期推出新產品，加上市場因素及主要元件供應短缺令所推出新產品的產量較預期為低」。

在這個客戶為王的年代，部分大客戶延期落單對公司的業績便有決定性影響。雖然這也是風險之一，而公司亦在招股書內說明了這點，但這樣重大的延誤亦不應是臨時才決定。

上市後3個月內便發盈警，難免令人有點失望。這亦可能解釋到為何公司在招股書內不願意作出盈利預測，因為可能連自己亦估不到兩個月後發生甚麼事。第二，公司在上市後3個月內亦撤換了主席。李正福先生辭任了主席職務，而保留非執行董事一職，不過接任的原副主席林正弘先生一直以來也有負責公司的大方向，所以變身主席，問題亦不大。

業績方面，該公司05年的營業額雖然上升，不過純利則較04年下滑43%，現金周轉期則由大約03年至04年的77日及75日，增至05年的85日。由於有部分客戶的訂單已押後至06年初，希望06年的情況會較好。股神畢菲特的兩大投資原則，第一就是避免虧損，第二便是不要忘記第一條。在現時擲銀仔也可賺錢的情況下，大家更應注意風險管理。

(14-05-06 刊於《am730》)