Tuesday, September 12, 2006

港傳統品牌 大陸發圍

傳統的產品、老舊的品牌,總是給人黃金時期已過、與潮流脫節的感覺。但硬要改變舊有傳統,踏進新領域,失敗的例子比比皆是。有超過40年歷史,擁有包括「刀嘜」、「斧頭」等食用品牌子的南順香港(411)亦曾從「盲目擴張」中得到教訓。公司於90年代作出過一些錯誤的商業決定,令公司面對財務困難,豐隆集團(國浩集團的大股東)於97年成為最大股東並開始將公司轉型。通過出售「Computech Holdings」的非核心投資及改善舊有業務的產量過剩等問題,集團重新專注於核心業務發展。禤中怡心知,南順在唯炒至上的金魚缸裏絕不起眼,只是作為投資者,對股份的認知,不應只集中在順應炒風的當炒股,把眼光開放一點也不是壞事。

南順香港截至今年6月底止的全年業績,純利1.03億元,較去年同期升58%,每股基本盈利42仙。期內,營業額為22.4億元,增長5.7%,經營溢利1.33億元,升39.6%,經營溢利率由4.53%提升至5.99%。南順香港的生意主要由四種業務組成:食品業務(佔綜合營業額的47.3%)、包裝產品業務(佔32.6%)、產品分銷業務(佔15.0%)和清潔用品業務(佔5.1%)。集團的財政狀況持續改善,由去年的淨負債改善至持有淨現金1.24億元。每股資產淨值4.2元。食品業務是溢利增長的主要動力,雖然營業額持平,但經營溢利卻升89.7%。這是因為集團進行了產品優化、轉型,改善了營運效率,加上使用率較高以及原材料價格穩定,有助擴大盈利率及盈利數字。南順的麵粉、食油核心品牌(包括「美玫牌」、「金像牌」、「紅燈牌」及「刀嘜牌」) 於中國國內市場之銷量有3%增長,在香港則佔有麵粉、食油市場份額達45%。

包裝產品業務主要是鋁製「易拉蓋」(在區內有領導地位)及鐵罐的生產,雖錄得14.4%的營業額增長,但經營溢利卻持平。原因是鋁價上升,經營溢利率由8.5%收窄至7.4%。然而,集團預料國內市場對「易拉蓋」 及其他方便包裝飲品、食品的需求將會因08年北京奧運而增加,因此加大了「易拉蓋」生產設備的投放, 以應付需求。此業務或可成為未來兩年,集團綜合營業額的增長點,但要留意鋁價的去向將會是最大風險。

清潔用品業務主要由「斧頭牌」及「勞工牌」品牌產品組成。因05年的基數細,06年的增長特別顯著,營業額升48.7%,經營溢利更錄得200%增長。經營溢利率亦因規模效益提升而獲得改善,由1.3%升至2.7%。產品分銷業務主要集中在香港,由於本地市場接近飽和,營業額略跌2.6%。不過,營運效率的改善仍令經營溢利率由13.0%改善至14.3%。

南順香港已完成改革,從減少財務負擔,到提高設備使用率,再順應潮流變化,優化產品迎合市場口味,逐步令公司重獲新生。南順的暢銷品牌是甚具價值的資產,集團正配合年輕家庭市場的需要,致力發展較高溢利率的產品,如健康食油。綜合經營溢利率由01年的2%提升至5.99%。股本回報率已由02年的2.5%改善至06年的10.8%。集團現把焦點集中於中國市場,尤其成熟城市如廣州、深圳、上海與北京已見成效。管理層舉例,集團於香港出售的麵粉佔業務比率少於25%,其餘超過75%則透過分銷商於中國出售。至於食用油,其品牌已成功進軍華南;目前,公司的大部分銷售額更來自中國。由於國內中產數目上升,在屢屢傳出劣質食品醜聞的大陸市場中,相信優質的食物產品將能從中擴大市場份額。經過多年來的品牌建立,擁有傳統品牌的南順於這潮流應是受惠者。

(9月12日刊於《am730》)

12 Comments:

At 5:20 PM, Anonymous Anonymous said...

Hello,

I'm a writer for bc magazine. I would like to interview you for a story I'm working on about HK Chinese bloggers. If you're interested in doing the interview, please contact me at hkeditorial@bcmagazine.net.

Thanks,
Hamish

 
At 12:44 AM, Anonymous Anonymous said...

I checked out its interim report. The profit before tax is only increased by 5%. But the tax is dramatically reduced. Last year, it settles a dispute with the the Inland Revenue
Department.

The report is not as good as it looks.

 
At 12:18 AM, Anonymous Anonymous said...

Please noticed that your mentioned profit (5% raise) was not compared on the same financial period. It's a 12 month result for 2006 ($131M) comparing to the 18 month result for 2005 ($124M).... Difference: Up 5.6%!

so suggesting you better check out the detail operating performance first!

 
At 7:00 PM, Anonymous Anonymous said...

sorry, I was reading the iterim report last year!. :(

The information on the official homepage is so out dated. Sorry for the confusion.

Now I get the latest report from hkex.com. Thank last anonymous comment.

 
At 8:43 AM, Blogger oakleyses said...

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At 8:55 AM, Blogger oakleyses said...

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At 8:59 AM, Blogger oakleyses said...

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At 3:09 PM, Anonymous Anonymous said...

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At 9:40 AM, Blogger chenlili said...

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At 4:06 PM, Blogger Unknown said...

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