/會計師會計嗎？

劉細良當官，am730確有所失，曾特首對細良青睞，據講多少是看了其刊於am730之專欄。褟中怡為am730開筆，絕無細良之大智與大志，只希望與讀者分享在經濟、政治圈內的所見所聞，簡紓小見吧了。

從一個中環人來說，近期看見一個一個傳媒中人入閣，可說是耳目一新，而坊間亦把曾班子說成如美劇《白宮群英》般的smart think tank。

但《白宮群英》裡，每個西翼高手，都有一個共通點，就是政治理念一致，以協助總統治國為先。但何安達、劉細良與陳克勤，其實都來自不同政治體系，加上董朝一眾高官，要試煉出如《白宮群英》般的心智，相信有待磨鍊。否則如台灣阿扁早年試用政治觀南轅北轍的國民黨大將唐飛，起初也說是朝野共治大和局，但最後也是磨合不成。另一方面，許仕仁、何安達均曾先後表示只會在其要位上「短坐一會」，有點死士不在乎權位的味道，以中環人經商智慧來說，這種做法在個人而言，是表達一種只做實事不為私利的態度，但政治工程並非一年半載可大功告成，正如名言「穩定壓倒一切」。政治人必須切記。

公會有趣的物業投資

會計師一向給社會大眾的形象是一群精於計算的專業人士，對本港各行各業以至作為國際金融中心的地位都扮演著舉足輕重的角色。「專業、誠信、優秀質素和領導思維」更是香港會計師公會一直所標榜的核心價值。

有趣的是公會最近的一項物業投資，引起極大爭議。據聞年薪280多萬的香港會計師公會行政總裁張智媛(比很多會計師收入還好呢！)，更罕有地兩度書面回應會員質詢。

事緣去年4月，公會簽訂協議購入灣仔胡忠大厦32樓全層(作價1.03億元)及37樓全層(作價1.043億元)。有關交易亦於去年7月完成。由於32樓全層涉及租約，而此等租約有可能延至2010年12月方屆滿。因此，公會於去年9月份又簽訂另一項協議，以32樓(24,558呎)另加1,167.4萬港元，交換同一樓宇之27樓(24,869呎，交吉交易)。有關交易將於5個月後，即今年2月底完成。

去年10月中公會發表的年報還作如此交代︰「購買胡忠大厦兩層物業後，公會的理事會正檢討是否有需要出售部分或全部位於香港金鐘道89號力寶中心二座4樓全層及803室的現有辦公室物業。」及至上月初，張總裁在答覆一會員對此交易查問時指出公會已委託地產代理出售公會力寶中心現址。

我對這一連串交易感到困惑。一、究竟公會起初願意購入長達5年長租約的32樓，是要配合自身未來5年發展大計? 若是這樣，為何後來又想洽購27樓的交吉物業?

二、公會願意以32樓加1千多萬換取較低的27樓交吉物業，連同之前動用的1.03億元，共花費1.146億元，比起原先購入同樣交吉及較高的37樓還要貴千多萬元！

三、這些交易涉及過億元，比起公會全年收取的總會費8,000多萬還要多，有會員更關注涉及金額超出公會總儲備，理事會在一連串交易後，在十月時還是說在檢討原擁有的力寶中心去向。
張總裁給會員的回應是在選新址時，公會為預計和配合未來長遠發展與需要時，仔細考慮各方因素，包括地點、面積、間格、價錢及所需新樓面面積等有關條件。適逢當時胡忠大廈32樓及37樓是被一併推介給公會，均能平衡上述各種因素，公會理事會在周詳考慮後，遂决定購買上址。所購之地方是有部分連租約收購的，亦能配合逐步搬遷計劃。剛好購入不久，27樓空置出售，更能在最短時間內達成公會擴充及集合設施的理想，故將已購買的32樓交換27樓，這做法既迎合公會即時遷址所需，令會員更快能享用到有關的設施，且亦配合為公會長遠的發展提供所需的擴充辦公室樓面。另外，此交易規模並不是想像中般大，因為購買物業的費用，大部分會透過出售現擁有的力寶中心支付，實際上交換物業而已，還可倍增公會可用地方云云。看會計師的能耐及靈活！若公會是上市公司，此等重大交易早就該給股東(公會會員)通過才能執行才是。

在公會年報中，更發現一則趣聞。公會對一家執業會計師事務所及一名會員採取紀律行動，將其個案轉介予紀律委員會。豈料紀律委員會展開耹訊，以證據不足為理由駁回該案，並勒令公會承擔答辯人就紀律聆訊所支付費用的六分之五。

公會已根據答辯人提出的索償撥備了250萬港元。差不多等於公會全年稅前盈餘又或是公會總裁的年薪。若多幾件撥備，各位會員來年都怕要交多點會費。

趁低吸納國企股
恒指上周五收報15,426點，較前周微跌4點。然而，大部分投資者的焦點也放在國企指數上，該指數收報6,318點，較前周升115點，或1.8%。恒指服務公司剛剛宣布了一項重要但也已是預期之內的消息，便是部份國企將會成為恒指成份股。

無疑這會減低恒指反映香港的經濟的程度，但恒指現時是否真正代表香港的經濟呢? 更何況滙豐控股(005)佔恒指的比重達三分一，其股價上落對指數的影響舉足輕重，更換成份股亦可避免個別股份對指數影響過重。建行(939)現時的市值為7,359億元，約為滙控的一半。假設中國第三大銀行8月被納入恒指，其比重將為13%，滙控的比重則會減少至約25%。市值與滙控差不多的中石油(857)一旦股份全流通，滙控的比重則會再被攤薄。日後第六至第十五位市值的公司可以在上市半年後被選為成份股，中銀等等亦會取代其他本地銀行。

中國已進入世貿解放市場的最後階段。作為最後被開放的行業，中國急需引入外資改善銀行的企業管治以及資本充足比率。可以預期的是，香港仍然會是中國的集資中心，這個地位是不會被取代。港交所(388)股價最近累創新高，這已是最好的寫照。沒有建行交行中石油，港股的成交額亦未必有300億元。從這個角度看，未來恒指仍然是很好的投資。即使不計這些因素，現時恒指的預期市盈率只有14倍，並不昂貴。國企在技術性換馬因素影響下，部分重磅股可能會短線受到壓力，而近期金價油價回落，亦會加速國企短線調整。然而，這亦是一個趁低吸納的機會，5,800點附近應有一定支持。

(13-02-06 刊於《am730》)